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央行發布金融穩定報告:防范金融市場異常波動和共振

2019年11月26日  07:00   21世紀經濟報道   楊志錦  

報告認為,中國金融風險由前幾年的快速積累逐漸轉向高位緩釋,已經暴露的金融風險正得到有序處置,金融風險總體收斂。

11月25日,中國人民銀行發布《金融穩定報告(2019)》(以下簡稱“報告”),對中國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估,并對打好防范化解重大金融風險攻堅戰進行了詳細闡述。

報告認為,中國金融風險由前幾年的快速積累逐漸轉向高位緩釋,已經暴露的金融風險正得到有序處置,金融風險總體收斂。

但報告也指出,當前中國經濟金融面臨的不確定因素仍然較多。國際上,全球范圍內的單邊主義和貿易保護主義情緒加劇,不確定性上升。在國內,經濟運行周期性、結構性問題仍然存在,金融風險正在呈現一些新的特點和演進趨勢。

再過一個多月,時間即將邁入2020年,這一年恰好是金融風險攻堅戰的收官之年。針對收官之年及新的金融風險特征,央行在報告中提出了保持穩健的貨幣政策、防范金融市場異常波動風險、有序化解影子銀行風險等八項具體措施。

金融風險處置路徑

2015年以來,實體經濟增速放緩,中國金融業積累的風險也開始顯現。宏觀杠桿率居高不下,企業部門尤其是國有企業的杠桿率居高不下且仍在擴張,居民杠桿率也在急速拉升。與此同時,債券違約案例增多,一些P2P公司陸續出現問題。

2017年10月,十九大報告首次提出了防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰。其中,金融風險是最突出的重大風險之一,打好防范化解重大金融風險攻堅戰是重中之重。

報告闡述了金融風險處置路徑、時間表。具體而言,金融風險攻堅戰重點推進五項工作:一是有效穩住宏觀杠桿率,控制重點領域信用風險;二是穩妥化解影子銀行風險;三是有序處置各類高風險金融機構風險;四是全面清理整頓金融秩序;五是深化金融業改革開放,加強預期管理和輿論引導,切實防范金融市場異常波動和外部沖擊風險。

在時間計劃上分三年推進:2018年邊制訂攻堅戰行動方案,邊落實各項工作舉措,已實現良好開局;2019年承上啟下,全面、縱深推進各項任務部署;2020年是攻堅戰收官之年,力爭從基本完成風險治標逐步向治本過渡,完成攻堅戰的既定任務。

中部省份某區縣金融辦人士介紹:“我們也制定了防范化解金融風險行動方案,主要是一個原則性的方案。對地方來說,主要是做好地方債、房地產、P2P集資等工作。”

報告認為,2018年以來,化解金融風險攻堅戰取得良好開局。比如優先處置風險已暴露、具有系統性影響的重點機構風險,大力整頓金融秩序。

央行披露的數據顯示,網絡借貸機構從5000家減少到1490家,國內173家虛擬貨幣交易及代幣發行融資平臺已全部無風險退出。此外,嚴厲打擊非法集資活動。

宏觀杠桿方面,報告稱2018年末中國宏觀杠桿率總水平為249.4%,比 2017年末下降了1.5個百分點,宏觀杠桿率高速增長勢頭得到初步遏制。

不過今年以來宏觀杠桿率又出現上升。中國社科院國家金融與發展實驗室發布的報告顯示,2019年三季度末宏觀杠桿率為251.1%,環比上升1.6個百分點。具體看,前三季度實體經濟杠桿率分別上升了5.1、0.7和1.6個百分點,共計7.4個百分點。

國家金融與發展實驗室副主任張曉晶表示,經濟穩增長,宏觀杠桿率仍需繼續發揮助力。不過,僅靠加杠桿是不夠的,而是要在調整宏觀杠桿率內部結構上做文章,同時應加快推進供給側結構性改革。

八大舉措

對于當前的金融風險,報告分析稱,重點領域風險仍然較高,金融市場異常波動風險不容忽視。此外,重點機構和各類非法金融活動的增量風險得到有效控制,但存量風險仍然比較突出。比如個別金融控股集團、農村金融機構風險可能暴露,互聯網金融特別是網絡借貸風險仍需關注,非法集資形勢仍然復雜。未來需要做好以下工作:

首先是要堅持穩健的貨幣政策,保持流動性合理充裕。具體而言,適時適度進行逆周期調節,既要充分考慮經濟金融形勢的新變化,做好預調微調,也要把握好度,堅決不搞“大水漫灌”。

央行的數據顯示,9月末M2增速為8.4%,略高于GDP名義增速,但與GDP名義增速大體相當。業界也會用M2除以GDP衡量一個經濟體的宏觀杠桿率,二者增速大體相當就意味著宏觀杠桿率保持穩定。

“如果繼續依靠增加信貸供給促進經濟增長,可能會聚集更多的風險。目前銀行的不良資產率有上升的苗頭,同時金融部門資金向實體部門傳導的渠道也不是十分順暢,這些都是金融風險形成的原因。”中央財經大學原校長王廣謙表示。

其次,防范金融市場異常波動風險。報告稱,加強對股市、債市、匯市的實時監測,阻斷跨市場、跨區域、跨境風險傳染,防范金融市場異常波動和共振。同時,主動做好預期管理,建立金融委辦公室新聞發言人制度。

第三,有效處置各類高風險金融機構風險,強化金融機構防范風險的主體責任。

今年9月,金融委召開電視電話會議明確,防范化解金融風險需要壓實金融機構、地方政府和金融管理部門的責任。其中,金融機構的職責是,一手抓服務實體經濟,一手抓風險化解,克服順周期思維,加大對實體經濟特別是中小企業、民營企業的信貸投放力度等。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示,目前經濟背景下,出于風險考慮,銀行可能會惜貸,甚至抽貸,這樣反而會加劇信用風險事件的爆發。因此,要采取逆周期調節措施,熨平經濟周期波動,要打通寬貨幣向寬信用的傳導,這就要求商業銀行加大對實體經濟的支持。

此外,報告還提出更好地支持實體經濟發展、有序化解影子銀行風險、全面清理整頓金融秩序、進一步完善監管制度、務實推動改革開放五項重大措施。

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